中欧光伏贸易走回正轨之路

为更好地适应去产能进入新阶段的新形势、新变化、新要求，把去产能和调结构结合在一起，我们将继续巩固化解钢铁过剩产能的成果，进一步推动钢铁企业转型升级和结构优化。

2017直接交易电量每千瓦时较原政府目录电价下降0.05元，为工商企业减少电费支出603亿元，同比增长5.2%。释放红利电力市场化改革推动电力价格下降，企业用电成本降低，终端用户获得实实在在的改革红利。

而从交易电量来看，广东已超额完成上半年交易电量任务，总成交电量已达1322.9亿千瓦时。广东中长期电力市场已累计稳定运行超过5年。支持年用电量超过500万千瓦时以上的用户与发电企业开展电力直接交易。2018年上半年，电力市场化交易继续推进，交易品种形式不断创新丰富，市场化交易电量累计突破8000亿千瓦时，同比增长24.6%。有序放开水电参与电力市场化交易。

完成发电权交易9.3亿千瓦时(跨区跨省3.93亿、市内5.37亿)，其中关停机组3.93亿千瓦时(全部为重庆电厂)。2016电力行业共降低企业用电成本超过1000亿元，其中市场化交易电量每千瓦时平均降低约7.23分，为用户节约电费超过573亿元。电力供应方面，今年以来，南方五省区内出现区域性、时段性电力供应紧张情况

由此我们假设自备电厂的淘汰比例为 10%-30%， 而淘汰自备电厂的电量转移到公用电厂， 则山东省内公用火电电厂的利用小时有望提升 150-500 小时(3%-10%)， 山东省内火电装机容量较大的企业有望受益于电量的增长。以华能华电为例， 华能国际与华电国际是山东省内火电装机最多的两个企业(华能约 1800 万千瓦，华电约 1700 万千瓦)，经我们测算，本次电价调整对华能、华电归母净利的影响预计均为 1.3-1.5 亿(全年维度)， 对 2018 年归母净利的影响为 4000-5000 万。本次电价下调针对的是山东省内的部分老旧机组， 这些机组投产时我国还执行一机一价的电价政策， 因此造成了老旧机组电价高于目前标杆上网电价的情况。同时本次电价调整与标杆电价调整有本质区别，我们认为标杆电价在煤价下跌之前下调的可能性较小， 因此不可高估此次电价调整的负面影响。

我们将自备电厂分为两类： 1) 规模较小的自备电厂， 加上 0.1 元的补贴后成本约为 0.40-0.45 元，与大用户直购电(购电成本 0.44-0.49 元)相比电价不再具备明显优势，因此假设部分规模较小的自备电厂因成本提高转而购买网电; 2) 规模较大的自备电厂， 发电成本 0.20 元左右，即使缴纳补贴也比网电划算， 因此假设大自备电厂继续运营。投资建议： 我们认为此次山东下调部分燃煤机组电价的负面影响有限，长期来看，自备电厂交叉补贴的征缴或将有助于提升省内公用火电厂利用小时，山东省内火电装机容量较大的企业有望受益于电量增长。

不可否认，本次电价下调会对部分火电企业的利润造成一定负面冲击， 但影响幅度有限。2018 年 7 月 1 日-2019 年 12 月 31 日为过渡期，过渡期暂按每千瓦时 0.05 元执行。电价的负面影响不可高估。事件： 9 月 12 日，山东省物价局发布《山东省物价局关于降低一般工商业电价及有关事项的通知》：1)自 2018 年 9 月 1 日起， 降低部分燃煤机组上网电价， 省内燃煤发电机组现行电价高于标杆电价 0.011 元及以上的，上网电价每千瓦时降低 0.011 元;高于标杆电价 0.011 元以下的，降至燃煤标杆电价;2)自 2018 年 7 月 1 日起， 自备电厂缴纳政策性交叉补贴标准为每千瓦时 0.1016 元，缴纳金额按自发自用电量计算。

继续推荐火电，看好火电盈利能力反转带来的投资机会，推荐华能国际(A+H)、华电国际(A+H)。文件中关于自备电厂交叉补贴的征缴值得关注， 2017 年山东省总装机容量 12556 万千瓦，其中自备电厂占比约 31%(即 3500 万千瓦以上)。电量的正面影响不可低估事件： 9 月 12 日，山东省物价局发布《山东省物价局关于降低一般工商业电价及有关事项的通知》：1)自 2018 年 9 月 1 日起， 降低部分燃煤机组上网电价， 省内燃煤发电机组现行电价高于标杆电价 0.011 元及以上的，上网电价每千瓦时降低 0.011 元;高于标杆电价 0.011 元以下的，降至燃煤标杆电价;2)自 2018 年 7 月 1 日起， 自备电厂缴纳政策性交叉补贴标准为每千瓦时 0.1016 元，缴纳金额按自发自用电量计算。

以华能华电为例， 华能国际与华电国际是山东省内火电装机最多的两个企业(华能约 1800 万千瓦，华电约 1700 万千瓦)，经我们测算，本次电价调整对华能、华电归母净利的影响预计均为 1.3-1.5 亿(全年维度)， 对 2018 年归母净利的影响为 4000-5000 万。电价的负面影响不可高估。

继续推荐火电，看好火电盈利能力反转带来的投资机会，推荐华能国际(A+H)、华电国际(A+H)。本次电价下调针对的是山东省内的部分老旧机组， 这些机组投产时我国还执行一机一价的电价政策， 因此造成了老旧机组电价高于目前标杆上网电价的情况。

2018 年 7 月 1 日-2019 年 12 月 31 日为过渡期，过渡期暂按每千瓦时 0.05 元执行。同时本次电价调整与标杆电价调整有本质区别，我们认为标杆电价在煤价下跌之前下调的可能性较小， 因此不可高估此次电价调整的负面影响。不可否认，本次电价下调会对部分火电企业的利润造成一定负面冲击， 但影响幅度有限。投资建议： 我们认为此次山东下调部分燃煤机组电价的负面影响有限，长期来看，自备电厂交叉补贴的征缴或将有助于提升省内公用火电厂利用小时，山东省内火电装机容量较大的企业有望受益于电量增长。电量的正面影响不可低估。文件中关于自备电厂交叉补贴的征缴值得关注， 2017 年山东省总装机容量 12556 万千瓦，其中自备电厂占比约 31%(即 3500 万千瓦以上)。

由此我们假设自备电厂的淘汰比例为 10%-30%， 而淘汰自备电厂的电量转移到公用电厂， 则山东省内公用火电电厂的利用小时有望提升 150-500 小时(3%-10%)， 山东省内火电装机容量较大的企业有望受益于电量的增长。我们将自备电厂分为两类： 1) 规模较小的自备电厂， 加上 0.1 元的补贴后成本约为 0.40-0.45 元，与大用户直购电(购电成本 0.44-0.49 元)相比电价不再具备明显优势，因此假设部分规模较小的自备电厂因成本提高转而购买网电; 2) 规模较大的自备电厂， 发电成本 0.20 元左右，即使缴纳补贴也比网电划算， 因此假设大自备电厂继续运营

同时，机巡数据人员也已前置在江门、阳江、茂名待命勘灾，2架直升机继续在粤西区域待命。山竹步步逼近，现场指挥人员夜以继日工作，密切盯紧台风动向，实时进行调整部署。

同时派发风险告知书，做好风险提醒。同时，南方电网公司将全力保障核电、石化等安全用电。

我们确保机巡作业人员、机巡装备、数据分析工作站及卫星电话配置到位，台风过后在空域和天气条件允许的情况下，第一时间开展机巡勘灾摸查出现场灾情，为公司应急指挥中心整体部署应急抢修人员提供关键数据支撑。同时，粤澳两地调度已启动应急协同机制，协商制定事故处置方案，对珠海地区的93座保底站、对澳供电变电站7座，均已在站内配置发电机和发电车快速接入装置箱，恢复有人值班。南方电网超高压公司有关负责人介绍，预计台风山竹将对南方电网西电东送主网架19个站点、56条线路造成影响。自台风山竹形成以来，漠南变电站巡维中心工作人员便按照阳江供电局总体部署，认真梳理排查漠南变电站外部隐患情况。

在阳江高新区政府的协助下，工作人员加班加点，在16日凌晨4时前完成了阳江核电站周边隐患点的清除和杂物清理。广西电网公司维持II级响应。

据悉，下一步计划调遣第一批佛山等6个供电局共87名多旋翼无人机飞手和134架多旋翼无人机参与支援茂名、阳江、江门地区。茂名石化技术专家柯红海告诉记者。

截至16日15时，南方电网受台风影响用户157.09万户，其中广东电网131.3万户、广州供电局10.83万户、深圳供电局14.96万户，已恢复59.41万户，未恢复97.68万户，12户受影响重要用户已通过自备电源和发电装备供电。即便因为台风的关系导致外部电源和自备电厂统统失灵，这两台发电车也足以保障这两个地方的用电需求。

南方电网公司广东茂名供电局已经提前部署好两台发电车，分别保障通讯中心和中央控制室用电。为降低强台风影响期间深圳蛇口电网的系统运行风险，110千伏港湾站、招商站和蛇口站部分负荷将由中华电力作为备供电源，确保万无一失。目前，超高压公司已对19个站点和332基杆塔线路进行特巡，投入500员工在一线值守，成立了27支应急队伍，安排2架直升机做好待命准备，确保台风过后及时投入开展灾后特巡工作，全力以赴确保南方电网西电东送主网架的安全稳定运行。该公司累计投入人员16077人次、车辆4121辆次开展抢修复电工作。

西电东送主网架也是此次保供电的重点。南网总调以及台风登陆地区相关中地调启用备调值班，台风期间实行主备调24小时同步值班。

一旦断电，就面临设备失控的巨大风险。广东电网公司机巡作业中心彭炽刚主任介绍说。

全力以赴确保西电东送主网架安全稳定运行为全力保障主网安全运行，南方电网公司提前制定了全网，广东、广西、海南等区域的抗台风电网运行方案，编制相关事故预案。为最大限度地降低台风带来的损害，9月14~15日，广东电网机巡作业中心20架固定翼无人机在湛江、茂名、阳江集中开展防风特巡作业，累计完成1823公里防风特巡并发布初步分析报告，共发现17处隐患，已全部整改完毕。